期货：介绍与起源

您以前可能听说过期货，但认为它太复杂，难以入门，或者只适合大型机构。它们听起来确实有些令人生畏。然而，与期权一样，期货并不只是机构或专业交易者的专属工具。

在过去的 20 年里，期货在个人投资者中越来越受欢迎，主要有以下几个原因。

首先，期货使个人能够在不预先投入大量资金的情况下接触市场。期货市场提供广泛的投资机会，合约规模适合每种类型的交易者。

其次，期货允许投资者做多或做空，这使得投资者可以在其投资组合中战略性地使用这些合约。他们不仅可以对价格走势进行投机，还可以通过锁定价格来管理风险和对冲投资组合，并有可能从有利的市场波动中获利。

那么，期货从何而来？

根植于农业

期货起源于商品市场，特别是农产品市场。它们确保买卖双方能在收获前锁定作物价格，对冲收入和成本。

例如，如果农民要收获玉米，他们可能会出售期货合约，约定一旦收获，就以规定的价格向买方出售一定数量的玉米。

即使玉米价格下跌，该合同也能让农民覆盖成本并在未来几个月进行财务规划。同样，它通过保证即使市场价格上涨，买方也能以预定价格购买玉米，从而保护买方。

期货的概念可以追溯到 17 世纪，而芝加哥期货交易所于 19 世纪首次在美国推出了标准化期货。

20 世纪 70 年代，在 1974 年根据国会法案成立的商品期货交易委员会 (CFTC) 的监督下，期货市场开始迅速扩张。目前，期货市场涵盖了广泛的资产，包括但不限于加密货币、股票、外汇、天然气、原油、贵金属和许多其他商品。

20 世纪 80 年代初，CFTC 批准了现金结算期货，允许投资者以现金结算合约，而不是实物交割商品。这些合约因其灵活性和易用性而迅速流行起来，尤其是在股票指数等金融产品方面。

期货市场由此进一步扩大，吸引了更多有兴趣对各种资产的价格变动进行投机或对冲的机构投资者。

当前市场环境

从 20 世纪 90 年代，规模较小的期货合约问世。这降低了资本要求以及全尺寸合约的风险敞口，使散户投资者更容易投资这些合约。

随着越来越多的投资者能够接触到各种资产，期货交易也越来越受欢迎。散户投资者越来越多地将期货作为保护其投资的一种投资策略，尤其是在市场动荡的情况下。

Coinbase Derivatives, LLC

Coinbase Derivatives 就是从这个现代期货市场发展而来的。它提供各种期货合约，允许投资者以各种名义价值投资加密货币和其他资产。

与其他美国期货交易所一样，Coinbase Derivatives 也受 CFTC 监管。Coinbase Derivatives 上市的所有期货均受 CFTC 全面监管框架的约束。可以通过受 CFTC 监管的期货交易经纪商（也称为期货佣金商 (FCM) 和介绍经纪商 (IB)）交易这些期货。

为什么期货会受到散户投资者的青睐呢？

规模适中

由于 Coinbase Derivatives 提供各种规模的合约，相比于直接投资资产，投资者可以用更少的资金获得标的资产的风险敞口，无论是比特币、以太币 (ETH) 还是狗狗币。 

风险管理

投资者可以投机期货，以便在价格发生对其有利的变化时获利；他们也可以在投资组合中利用期货来降低风险。如果投资者认为自己的某项资产会贬值，他们可以通过做空该资产的期货来对冲，从而从资产价格下跌中获利。

税收优惠

期货交易的另一个好处是已实现的收益和亏损的税收处理方式。根据适用于期货的《美国国内税收法》第 1256 条，无论持有期长短，美国国税局将投资者的收益和损失分为两部分：

• 收益或损失的 60% 按长期资本利得税率征税，通常约为 0-20%，具体取决于投资者的收入。

• 收益或损失的 40% 按短期资本利得税率征税，通常与投资者的正常所得税率相同。

这种 60/40 的比例对投资者有利。即使投资者持有合约的时间不足一年（通常属于短期投资），60% 的收益仍可享受较低的长期税率。

关键术语

Exchange

一个交易者可以买卖期货合约的市场。该交易所促进交易并确保透明度、流动性和标准化。

风险敞口

投资者受合约标的资产价值变化影响的程度。从本质上讲，风险敞口代表着交易者因市场波动而可能面临的风险量，即潜在利润或损失。

资产

期货合约所依据的商品或金融基准。资产或标的资产可以是：石油或小麦等实物商品；外汇等金融工具；或标准普尔 500 指数或纳斯达克指数。

做多

如果投资者预计资产价格会上涨，他们会采取相应的头寸，就像购买股票或 ETF 一样。

做空

如果投资者预计资产价格会下跌，他们会采取相应的头寸。他们将出售一份合约，希望稍后以较低的价格回购。

虽然期货近年来越来越受欢迎，但它的兴起并非一蹴而就。期货在商品市场上的应用由来已久，如今已发展得更便于散户投资者使用。