交易策略：期货市场中的投机、套期保值和价差交易

投资者可以通过几种不同的方式参与期货市场，即做多或做空某一特定合约。凭借这种灵活性，期货可成为投资者投资组合中的战略资产。

投资者可以战略性地利用期货来实现多个目标。期货市场中常见的三种战略方法包括投机、套期保值和价差交易。

投机价格变动

投机涉及预测未来价格变化，并据此采取相应的仓位。当投资者进行期货投机时，他们的目标是根据市场预期通过做多或做空来获利。

如果投机者认为某种资产的价格会上涨，他们可能会通过购买期货合约做多，打算在更高的价位卖出。相反，如果他们认为价格会下跌，他们可能会建立空头头寸，卖出期货合约，并计划以较低的价格回购。

在这两种情况下，目标都是正确预测市场走向，从价格波动中获取潜在利润。

但获利并不是投资者进行期货交易的唯一原因。投资者还可以利用期货进行对冲，即通过降低风险来保护投资。

让我们以一位拥有以太币 (ETH) 的投资者为例。如果他们相信其长期价值，但担心短期价格下跌，就可以选择对冲。为此，他们可以做空纳米以太币期货，以当前价格卖出合约，并期望在以太币 (ETH) 价值下跌时以较低价格买回。

投资者持有 1 以太币 (ETH)，价格为 4,000 美元。他们通过做空 20 纳米以太币期货来对冲投资。每个纳米以太币期货代表 1/10 以太币 (ETH)。因此，合约的名义价值为 20×400=8,000 美元。

这些合约要求 30% 的初始保证金，这意味着要开仓，投资者需要存入 2,400 美元（8,000 美元的 30%）来控制 20 份合约。

然后以太币 (ETH) 的价格跌至 2,000 美元，因此每份纳米以太币期货合约的价值跌至 200 美元。也就是说，现在 20 份合约的价值是 20×200=4,000 美元。为了平仓，投资者以该价格买回。

由于投资者卖出合约时的初始价值为 8,000 美元，现在为 4,000 美元，因此投资者从空头头寸中获利 4,000 美元。

这笔利润可以抵消投资者实际持有的以太币 (ETH) 的价值损失。通过使用纳米以太币期货进行对冲，投资者可以减少价格下跌对其整体投资组合的影响，从而更有效地管理风险。

套利是一种期货交易策略，投资者的目的是通过两个相关头寸之间的价格差获利，而不是猜测市场会上涨还是下跌。 也就是说，重点不是押注市场的整体走向，而是两份合约之间的走势关系。有多种不同类型的价差可用于实现这一目标。

跨市场点差

市场间价差涉及两种不同但相关的资产头寸。目的是通过两种资产的价格差获利，而不是只押注其中一种资产的走向。

例如，如果投资者认为比特币期货的价格会上涨，他们可能会做多比特币期货。为了分散和降低风险，他们可以同时持有黄金期货空头头寸，预期金价会下跌。

如果比特币价格上涨，黄金价格下跌，投资者就会获利。有了价差，即使金价也上涨或保持稳定，投资者仍可从第一段价差中获利，或将损失降至最低。 

日历价差

日历价差也叫“市场内价差”，是一种更高级的交易策略。在日历价差中，投资者同时开立同一资产的一个空头仓位和一个多头仓位，但到期日不同。其目的是在一段时间内通过两份合约的价格差获利。

例如，如果投资者想执行日历价差，他们可以做空 2025 年 3 月的比特币期货合约，同时做多 2025 年 4 月的比特币期货合约。

由于市场波动，价格不会完全保持稳定。不过，如果价格相对稳定，即使其中一段价差出现亏损，投资者也能获利。

日历价差或市场间价差等套利策略可以限制市场总体趋势的影响，转而关注相对价格走势。通过持有不同合约或资产的头寸，投资者可以用一种合约对冲另一种合约，这有可能降低市场突然波动带来的风险。他们的目标不是关注市场的整体走向，而是通过相关资产或合约到期日之间的价格差获利。

关键术语

对冲

通过建立对冲期货多头或空头头寸来降低风险，从而保护投资。

套利

• 日历或市场内价差：同时为同一资产的两个到期日不同的期货合约开仓，目的是通过两个合约到期日之间的价格差获利。

• 市场间价差：持有两种不同但相关的资产头寸，目的是通过两种资产之间的价格差获利，而不是只押注其中一种资产的走向。

在期货市场中，投资者可以根据自己的目标采用一系列策略。每种方法都可用于增加利润或管理风险。

期货很少单独使用，而是作为更广泛的投资策略的一部分发挥作用，有可能增加和保护投资者整体投资组合的健康。