Estrategias de trading: especulación, cobertura y spreading en el mercado de futuros

Los inversores pueden participar en el mercado de futuros de varias maneras, ya sea adoptando posiciones largas o cortas en un contrato específico. Esta flexibilidad puede hacer que los futuros sean activos estratégicos en el portfolio de un inversor.

Los inversores pueden aprovechar los futuros estratégicamente para lograr una serie de objetivos. Tres enfoques estratégicos habituales en el mercado de futuros son la especulación, la cobertura y el spreading.

Especular con los movimientos de los precios

La especulación consiste en predecir las variaciones futuras de los precios y adoptar posiciones en consecuencia. Cuando los inversores especulan con futuros, buscan obtener beneficios adoptando posiciones largas o cortas según sus expectativas del mercado.

Si un especulador cree que el precio de un activo va a subir, podría adoptar posiciones cortas comprando un contrato de futuros con la intención de venderlo a un precio más alto. Por el contrario, si piensa que el precio va a bajar, puede adoptar una posición corta, vendiendo un contrato de futuros con el propósito de volver a comprarlo a un precio más bajo.

En ambos casos, el objetivo es anticiparse correctamente a los movimientos del mercado y obtener beneficios potenciales de las fluctuaciones de los precios. 

Pero el beneficio no es la única razón por la que los inversores pueden hacer trading con futuros: también pueden utilizarlos como cobertura, es decir, para proteger una inversión reduciendo el riesgo.

Veamos un ejemplo con un inversor que posee Ether. Si cree en su valor a largo plazo, pero le preocupan las caídas de precios a corto plazo, puede optar por la cobertura. Para ello, podría adoptar posiciones cortas en futuros nano de Ether, vendiendo el contrato al precio actual con la expectativa de volver a comprarlo a un precio inferior si el valor de Ether disminuye.

El inversor tiene 1 Ether a 4000 USD. Cubre su inversión mediante posiciones cortas en 20 futuros nano de Ether. Cada futuro nano de Ether representa 1/10 de un Ether. Por lo tanto, el valor nocional de los contratos es 20 × 400 = 8000 USD. 

Los contratos tienen un requisito de margen inicial del 30%, lo que significa que para abrir la posición, el inversor debe depositar 2400 USD (el 30% de 8000 USD) para controlar los 20 contratos.

A continuación, el precio de Ether baja a 2000 USD, por lo que el valor de cada contrato de futuros nano de Ether baja a 200 USD. Eso significa que el valor de los 20 contratos es ahora de 20 × 200 = 4000 USD. Para cerrar su posición, el inversor vuelve a comprarlos a ese precio.

Como el valor inicial de los contratos era de 8000 USD cuando el inversor los vendió y ahora es de 4000 USD, el inversor obtiene un beneficio de 4000 USD de su posición corta. 

Este beneficio puede compensar las pérdidas en el valor de las tenencias reales de Ether del inversor. Al utilizar los futuros nano de Ether como cobertura, el inversor reduce el impacto de la caída del precio en su portfolio global, lo que le permite gestionar el riesgo de forma más eficaz.

El spreading es una estrategia de trading de futuros en la que un inversor busca beneficiarse de la diferencia de precio entre dos posiciones relacionadas, en lugar de adivinar si el mercado subirá o bajará. Es decir, en lugar de apostar por la dirección general del mercado, el enfoque está en cómo se mueven dos contratos entre sí. Para ello, se utilizan diferentes tipos de diferenciales (spreads). 

Diferencial intermercado

Un diferencial intermercado consiste en tomar posiciones en dos activos diferentes pero relacionados. El objetivo es beneficiarse de la diferencia de precio entre los dos activos, en lugar de apostar únicamente por la dirección de uno de ellos. 

Por ejemplo, si un inversor cree que el precio de los futuros de Bitcoin subirá, podría adoptar posiciones largas en futuros de Bitcoin. Para diversificar y reducir el riesgo, también podría adoptar simultáneamente una posición corta en futuros del oro, anticipando una caída en los precios del oro.

Si el precio de Bitcoin sube y el del oro baja, el inversor obtendrá beneficios. Con el diferencial en vigor, aunque el precio del oro también suba o se mantenga estable, el inversor seguiría beneficiándose del primer tramo del diferencial o podría minimizar las pérdidas. 

Diferencial de calendario

Un diferencial de calendario, también llamado "diferencial intramercado", es una estrategia de trading más avanzada. En un diferencial de calendario, un inversor abre simultáneamente una posición corta y otra larga sobre el mismo activo, pero con diferentes fechas de vencimiento. El objetivo aquí es obtener ganancias de la diferencia de precio entre los dos contratos con el tiempo. 

Por ejemplo, si un inversor quisiera ejecutar un diferencial de calendario, podría adoptar posiciones cortas con un contrato de futuros de Bitcoin de marzo de 2025 y, al mismo tiempo, adoptar posiciones largas con un contrato de futuros de Bitcoin de abril de 2025. 

Debido a la volatilidad del mercado, el precio no se mantendrá exactamente constante. Sin embargo, si el precio se mantiene relativamente estable, el inversor podría obtener beneficios incluso si se produce una pérdida en uno de los tramos del diferencial. 

Las estrategias de diferenciales, como los diferenciales de calendario o de intermercado, pueden limitar el impacto de las tendencias generales del mercado al centrarse en los movimientos relativos de los precios. Al mantener posiciones en diferentes contratos o activos, los inversores cubren un contrato frente a otro, lo que puede reducir potencialmente los riesgos asociados a las oscilaciones repentinas del mercado. En lugar de centrarse en la dirección general del mercado, su objetivo es beneficiarse de las diferencias de precios entre activos relacionados o vencimientos de contratos.

Términos clave

Cobertura (hedging)

Proteger una inversión reduciendo el riesgo mediante una posición de futuros compensatoria, ya sea larga o corta. 

Spreading

• Diferencial de calendario o intramercado: apertura simultánea de posiciones en dos contratos de futuros para el mismo activo, pero con diferentes fechas de vencimiento con el objetivo de beneficiarse de la diferencia de precios entre las dos fechas de vencimiento de los contratos. 

• Diferencial entre mercados: tomar posiciones en dos activos diferentes pero relacionados con el objetivo de beneficiarse de la diferencia de precios entre los dos activos, en lugar de apostar únicamente por la dirección de uno de ellos.

En el mercado de futuros, los inversores pueden emplear una serie de estrategias en función de cuáles sean sus objetivos. Cada una de ellas puede utilizarse para aumentar potencialmente las ganancias o gestionar el riesgo. 

Los futuros rara vez se utilizan de forma aislada, sino como parte de una estrategia de inversión más amplia para aumentar y proteger potencialmente la salud del portfolio global de un inversor.